Melancholy znači 'melankolija' ili 'tuga'. To je riječ koja opisuje duboko sjetno raspoloženje, često bez nekog specifičnog razloga, ali s prizvukom poezije i introspekcije.
U pjesmi, Taylor Swift pjeva: "I might've drowned in the melancholy" (Možda bih se utopila u melankoliji). Ovdje se koristi za opisivanje stanja duboke tuge i beznađa prije nego što je druga osoba unijela svjetlo u njezin život, čineći je zanimljivim izborom za učenje.
Ova pjesma priča dramatičnu priču o spasenju iz duboke tuge i izolacije. Pjevačica opisuje kako je sjedila sama "u svom tornju", "utopljena u melankoliji", na putu prema tragičnoj sudbini. Uspoređuje svoju situaciju sa sudbinom Ofelije, lika iz Shakespeareove drame Hamlet koja je, izluđena slomljenim srcem, skončala u vodi. No, baš kad se činilo da nema nade, pojavljuje se netko tko je "iskopao iz groba" i spasio.
Ta osoba je opisana kao moćna i vatrena, poput "piromana" koji "pali šibicu da gleda kako gori". Njihov dolazak donosi potpunu promjenu, paleći nebo i izvlačeći pjevačicu iz tame. Stvara se intenzivna veza u kojoj ona obećava potpunu odanost, ne mareći za prošlost te osobe. Pjesma slavi pronalaženje nekoga tko vas ne samo spašava od vas samih, već drži i "ključ" vaše duše, donoseći strastvenu i uzbudljivu budućnost.