Chantaje oznacza „szantaż”, czyli wywieranie nacisku na kogoś, aby uzyskać to, czego się chce. W piosence słowo ma bardziej romantyczny, metaforyczny sens: opisuje emocjonalne manipulowanie partnerem i relację, w której jedna osoba zawsze stawia na swoim.
W utworze „Chantaje” kolumbijska gwiazda Shakira i Maluma prowadzą bezczelną, pełną napięcia grę w kotka i myszkę. Maluma wciela się w faceta, który ma już dość bycia trzymanym w niepewności: narzeka, że dziewczyna wraca tylko wtedy, gdy czuje się samotna, pytając wprost: „No sé porqué me tienes en lista de espera” (Nie wiem, dlaczego trzymasz mnie na liście oczekujących). Shakira z kolei stawia sprawę jasno i nie zamierza rezygnować ze swojej wolności. Rzuca twarde „No soy de ti ni de nadie” (Nie należę do ciebie ani do nikogo) i bez mrugnięcia okiem przyznaje, że jednego dnia mówi „nie”, a drugiego „tak”.
Cały kawałek kręci się wokół emocjonalnego przeciągania liny, które Maluma dosadnie nazywa szantażem: „Tú eres puro, puro chantaje” (Jesteś czystym szantażem), dodając z rozbrajającą szczerością „Yo soy masoquista” (Jestem masochistą). Shakira radzi mu przy tym, by nie słuchał plotek z ulicy i nie przejmował się gadaniem innych: „No pares bola a toda esa mala propaganda” (Nie zwracaj uwagi na całą tę złą propagandę). Zwrot „no pares bola” to świetny kolumbijski kolokwializm oznaczający po prostu „nie przejmuj się” lub „olej to”. Mimo że oboje wiedzą, jak toksyczna bywa ta zabawa, żadne z nich nie potrafi się wycofać.