Sugar, We’re Goin Down este un imn pop-punk plin de sarcasm, dorință și neliniște tânără. Naratorul recunoaște că ar face orice ca să fie pe placul persoanei adorate, deși știe că nu este decât „o crestătură pe tăblia patului” ei. Versurile alternează între bravură ("voi fi numărul unu, cu glonț pe țeavă") și autoironie, creând imaginea unei iubiri toxice ce se consumă rapid, ca într-un meci pierdut din primele runde.
Piesa vorbește despre lupta internă dintre dorința de a fi remarcat și teama de respingere. Metafora "we’re going down swinging" sugerează că, deși relația este sortită eșecului, personajul preferă să cadă luptând decât să renunțe. În spatele riff-urilor energice, Fall Out Boy capturează sentimentul adolescentin de a te simți „mai prejos decât ai semnat”, dar totuși incapabil să te desprinzi de fiorul emoției.