Lullaby significa “canção de ninar” ou “acalanto”, uma música suave usada para fazer alguém dormir. Na canção, a palavra aparece de forma irônica e carinhosa: em vez de receber um telefonema desejando bons sonhos, o narrador transforma sua tristeza em uma espécie de acalanto.
“Sweet Dreams” transforma um término em uma canção de ninar meio amarga. A pessoa amada simplesmente “flipped the page and slipped away” [virou a página e foi embora], uma imagem para dizer que seguiu em frente sem dar muita explicação. O narrador achava que os dois formavam uma “sweet team” [dupla perfeita], mas descobre que o outro dizia coisas que não queria dizer e nem ligou para desejar bons sonhos. “Hearts in the cage” [corações na jaula] sugere sentimentos presos, enquanto o relacionamento parece ter deixado de ser um lugar seguro.
A espera fica ainda mais concreta com os “ticking clocks on the wall” [relógios fazendo tic-tac na parede] e o “cuckoo bird” [pássaro cuco] que não canta. A expressão “take everything we had and up and leave” [levar tudo o que tínhamos e simplesmente ir embora] usa “up and leave” para mostrar uma partida repentina, sem aviso. Mesmo magoado, o narrador chama a outra pessoa de “a love of mine” [um amor meu] e transforma a despedida em “a lullaby” [uma canção de ninar]. É uma ideia bonita e um pouco irônica: se não houve uma ligação para dizer “sweet dreams” [bons sonhos], ele próprio oferece essas palavras, como um último carinho antes de dormir.